一行两会重磅发声！六大机构：A股已达“估值底”

　　一行两会周末重磅发声。

　　3月22日，国务院新闻办公室召开发布会，一行两会及外汇局相关领导分别就金融市场等相关情况做出介绍，涉及货币政策、金融开放、A股估值、市场流动性等多个市场热点问题。

　　关于金融稳定

　　副行长陈雨露表示，央行通过准确的公开市场操作和定向降准，来提供短期和中长期的流动性，保持银行体系流动性合理充裕，并及时设立3000亿元的专项再贷款和增加5000亿元的再贷款再贴现额度，有力精准地支持疫情防控和复工复产复。

　　此外，会同银等部门对疫情发生之后受影响比较大的中小微企业、民营企业贷款给予展期和续贷的政策，帮助这些企业保持现金流的稳定，渡过难关。

　　与此同时，还积极引导市场利率下行，切实降低实体经济的融资成本。

　　陈雨露表示，上述组合拳正在产生显著成效，我国金融体系的运行总体平稳，金融市场预期稳定，货币信贷平稳较快增长，国民经济经受住了疫情冲击，也为全球经济金融的稳定作出了重大贡献。

　　银保监会副主席周亮也表示，目前业保持稳健运行，下一步，银保监会将统筹推进疫情防控和经济社会发展，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

　　关于资本开放

　　证监会副主席表示，改革开放不会受疫情影响。中国资本市场从建立就是改革开放的产物。

　　李超强调，资本市场开放包括两方面：

　　1、是市场的开放，证监会在做制度规则的推进，下一步会稳妥推进可投资的范围和品种。

　　2、是准入的开放，证监会在2019年核准了几家外资控股的，将在4月1日允许公司外资可独资，开放方面方向是坚定不移的。

　　关于货币政策

　　陈雨露表示，下一阶段货币政策主要把握五个方面：

　　1、分阶段把握货币政策的力度、节奏和重点，？始终保持流动性的合理充裕。？？特别是要实现M2？和社会融资规模增速？？与名义GDP增速的基本匹配，并且可以略高一些。

　　2、充分发挥好结构性货币政策的独特的作用，引导金融机构特别对产业链的核心企业及上下游的？？民营中小微企业加大信贷支持力度。

　　3、继续发挥好政策性金融的作用。

　　4、要加大对中小银行补充资本、还有发行的支持，？？目的是要进一步提升中小企业的信贷的意愿和信贷的能力。

　　5、要继续的推进贷款报价利率LPR的改革引导贷款市场利率的不断下行。

　　关于企业融资

　　国家外汇局副局长宣昌能表示，近日，央行、国家外汇管理局将企业跨境融资风险加权余额宏观审慎调节参数由1上调至1.25%。政策调整后，企业向境外融资空间扩大了25%，企业跨境融资风险加权余额上限由原来净资产的2倍提高到2.5倍，可会对企业增加几百亿的融资规模力度。

　　宣昌能表示，此项政策有助于有利于中小企业、民营企业更好地利用国际国内多种渠道筹集资金，但政府融资平台和房地产企业不适用该政策。

　　关于A股估值

　　李超表示，市场的波动对我国金融市场的影响有必然性，直接影响有两方面：一方面是对境内投资者心理的影响，一方面是对资本流动性的影响。

　　当前金融市场流动性合理充裕，A股的估值水平处于历史低位。总的来看，外部环境的影响是阶段性的，不会改变中国资本市场平稳向好的趋势。

　　市场杠杆方面，李超表示，当前的杠杆资金总量与2015年高峰时相比已经下降了80%。

　　股票质押方面，李超表示，当前A股主要风险指标趋势性好转，高比例质押数量较高峰时期已经下降了1/3。

　　此外，李超还表示，从A股公司的调研情况看，目前复工率已经超过了98%，高于全国的平均水平。金融市场流动性合理充裕，股市的估值水平处于历史低位。总的看，外部环境的影响是阶段性的，不会改变中国资本市场平稳向好的趋势。

　　关于市场流动性

　　李超表示，从外资流动情况来看：

　　1、近期外资流出不明显，还有小额流入。

　　2、近一个月流出数额较大且集中。

　　Wind数据统计显示，今年以来，北向资金累计净流出规模199.69亿元，净流出规模177.02亿元，净流出规模22.67亿元。

　　其中，3月以来，北向资金累计净流出规模699.45亿元，沪股通净流出规模377.49亿元，深股通净流出规模321.96亿元。

　　(行情601318,)为代表的外资出现大幅下跌。

　　行业估值方面：以市净率角度，软件、半导体、制药是市场最贵的三个行业，结合行业榜来看，其上周跌幅并不大，这是因为，市场对、半导体为代表的科技行业仍然较为追捧，特别是5G为代表的新基建推动下，行业增长有保障，这在当下越来越严峻的全球形势下，显得格外难得。估值最低的行业，近一段时间，没有太多变化，依然是周期性行业为主。其中，房地产、保险受疫情影响和外资抛售影响，估值中枢下降较快。

　　市净率方面，估值最低的是零售、商业和专业服务、媒体、能源，在国家油价下跌的大背景下，能源等为代表的周期性行业其相对估值可能还有进一步下降空间。

　　(行情601211,)团队研报分析，A股估值总体合理，作为压力测试，从全市场、行业和重点公司三个角度模拟，极端情形下修空间约15%。

　　报告同时强调，从疫情风险、景气周期、行业格局角度看，到达极限空间概率较低。

　　(行情600999,)张夏研报分析，目前市场转机与风险并存，A股将在未来一段时间消化利空、反映改善，“纯内需”是下一阶段布局的主要方向。

　　不过，新时代樊继拓策略研报提醒，从股市估值来看，股市已经进入底部区域，股市相比债券性价比已经达到2018年Q4水平。但如果看1-2个季度，还需要明确是V形底还是震荡底。